中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了2022年6月20日貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR），1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平，符合市場(chǎng)預期。

　　6月15日，人民銀行開(kāi)展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，中標利率2.85%，與上月持平。MLF利率保持不變，意味著(zhù)當月LPR的定價(jià)基礎沒(méi)有變化。加點(diǎn)方面，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，無(wú)論從銀行資金成本還是貸款市場(chǎng)供需平衡角度看，6月份報價(jià)行都缺乏下調加點(diǎn)的動(dòng)力。另外，5月份5年期以上LPR報價(jià)下調15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，也在一定程度上消化了4月份降準、建立存款利率市場(chǎng)化調整機制等對銀行負債成本下降帶來(lái)的效果。由此，6月份LPR報價(jià)不變符合市場(chǎng)普遍預期。

　　從宏觀(guān)經(jīng)濟數據看，5月份，消費、投資和工業(yè)生產(chǎn)都轉入回升過(guò)程，經(jīng)濟回暖跡象明顯。5月份，固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）環(huán)比增長(cháng)0.72%，環(huán)比增速由4月份的下降0.82%轉為正增長(cháng)；社會(huì )消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比4月份收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)產(chǎn)出同比轉正為0.7%，超市場(chǎng)預期。5月份，人民幣貸款增加1.89萬(wàn)億元，同比多增3920億元，環(huán)比大增近2倍。房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，6月中旬以來(lái)，30個(gè)大中城市新房成交數據出現改善跡象。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華表示，前期穩增長(cháng)增量政策靠前發(fā)力，隨著(zhù)國內疫情得到有效控制，紓困助企和穩增長(cháng)政策效果正在顯現，短期政策有望轉入觀(guān)望期。

　　從金融角度看，近期已經(jīng)出臺的穩增長(cháng)措施包括，國務(wù)院出臺《扎實(shí)穩住經(jīng)濟的一攬子政策措施》，提出5項貨幣金融政策；人民銀行、銀保監會(huì )發(fā)布通知，將全國層面新發(fā)放首套房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限降低20個(gè)基點(diǎn)；5月20日，5年期以上LPR較上月下降15個(gè)基點(diǎn)。王青表示，當前的重點(diǎn)是將前期這些穩增長(cháng)、穩樓市措施落到實(shí)處，同時(shí)，政策面將觀(guān)察這些措施在推動(dòng)經(jīng)濟修復、樓市回暖方面的具體效果。

　　“6月份LPR報價(jià)不變，不會(huì )影響實(shí)際貸款利率延續下調?！蓖跚啾硎?，當前經(jīng)濟正處于修復期，政策面正在著(zhù)力引導銀行加大信貸投放，讓利實(shí)體經(jīng)濟。由此，著(zhù)眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，短期內銀行有動(dòng)力繼續下調實(shí)際貸款利率。此外，近期普惠小微信貸支持力度加大、設立1000億元交通物流專(zhuān)項再貸款等結構性政策也在全面發(fā)力。這在帶動(dòng)銀行貸款增量擴面的同時(shí)，也會(huì )形成一定“減價(jià)”效應。

　　不過(guò)，周茂華表示，受復雜經(jīng)濟環(huán)境和市場(chǎng)競爭加劇等因素影響，部分中小銀行盈利與負債壓力較大。如何進(jìn)一步激發(fā)銀行的讓利意愿、引導實(shí)際貸款利率下行，在當前非常關(guān)鍵。

　　值得注意的是，今年4月人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場(chǎng)化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調整存款利率水平。王青分析認為，這一機制的建立，旨在促進(jìn)銀行跟蹤市場(chǎng)利率變化，提升存款利率市場(chǎng)化定價(jià)能力，維護存款市場(chǎng)良性競爭秩序。當前的直接目標就是推動(dòng)剛性偏強的存款利率跟進(jìn)市場(chǎng)利率下調。

　　從效果看，新機制建立后，工農中建交郵儲等國有大型商業(yè)銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調了1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人銀行也相應進(jìn)行下調。人民銀行發(fā)布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》披露，4月最后一周（4月25日—5月1日），全國金融機構新發(fā)生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。

　　“事實(shí)上，銀行存款成本下降也是推動(dòng)5月份5年期LPR報價(jià)下降的重要動(dòng)力之一?！蓖跚囝A計，接下來(lái)金融管理部門(mén)會(huì )深入挖掘新機制在帶動(dòng)存款利率下行方面的潛力，穩定銀行負債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。這將是未來(lái)一段時(shí)間“兼顧內外平衡”的一個(gè)有效舉措。